Январь может стать лучшим месяцем для золота за 45 лет, но перегретость увеличивает риски коррекции

Цены на золото превысили $5500 за унцию, серебро — уже около $117 за унцию. Январь 2026 года может стать лучшим месяцем для золота за 45 лет. Но технически драгметаллы перекуплены, что создаёт риски коррекции. Ещё инвесторам стоит помнить, что не всё золото, что «золото» в названии.

Поскольку все факторы, которые способствовали росту цен на драгметаллы последние месяцы, сохраняются, рынок ожидает продолжения ралли.

Например, аналитики Societe Generale повысили прогноз цен на золото на конец 2026 года уже до $6000 за унцию, отметив, что это консервативная оценка. Deutsche Bank также повысил прогноз до $6000, но в альтернативных сценариях не исключает $6900.

Goldman Sachs на прошлой неделе повысил прогноз до $5400 на волне покупок золота индивидуальными инвесторами, но текущие цены уже выше.

Основным драйвером роста цен остаётся геополитическая напряжённость вокруг Гренландии, Ирана и Канады. Кроме того, цены на золото поддерживают опасения относительно экономики и финансовой стабильности США. Инвесторы рассматривают золото как актив, хеджирующий от рисков долларовых активов.

Мировой спрос на золото в 2025 году превысил 5000 т, сообщил World Gold Council. В том числе 43% или 2175 т пришлось на инвестиции в виде монет, слитков и биржевые фонды ETF. Относительно 2024 года инвестиционный спрос вырос на 84%. После притока 801 тонн драгметалла в золотые ETF в 2025 году спрос не уменьшается — за первые три недели января приток средств в ETF уже достиг 80 т.

Дополнительным фактором поддержки становится снижение индекса DXY, который отражает курс доллара США к основным мировым валютам. Индекс вышел из 15-летнего растущего коридора, что предполагает возможность дальнейшей коррекции.

Уровень перекупленности на дневном графике золота (индикатор RSI) сейчас находится на максимумах за 25 лет, это повышает риски коррекции.

На рост спекулятивной активности указывают экстремальный рост объёмов торгов фьючерсами на драгметаллы на мировых биржах, в том числе и на МосБирже.

Так, 28 января объём торгов фьючерсами на золото на Чикагской товарной бирже (CME) составил $317 млрд, серебра — $123 млрд. Высокие обороты и большое число открытых позиций увеличивают волатильность, в случае коррекции снижение цен может быть существенным и усугубиться маржин-коллами.

На МосБирже фьючерс на серебро стал самым торгуемым контрактом. За 28 января объём торгов фьючерсов с этим базовым активом составил $3,4 млрд. Объёмы торгов фьючерсами на золото тоже высокие, но меньше, чем на серебро: суммарно $2,3 млрд.

Рост цен на драгметаллы привёл к росту акций золотодобывающих компаний, в том числе ЮГК и Селигдара, которые слабо реагировали на ралли золота в прошлом году. При этом фундаментально ситуация в обеих компаниях не изменилась. ЮГК по-прежнему находится в ожидании аукциона по продаже 67% госдоли. Что касается Селигдара, позитивный эффект от роста цен на его выручку частично нивелируется ростом долга, большая часть которого номинирована в золоте и серебре.

Ралли золота захватило даже малоликвидные акции Бурятзолото и Лензолото, которые в действительности не ведут добычу драгметалла. Спрос исключительно спекулятивный, за счёт наличия «золота» в названиях эмитентов.

Акции Полюса, ЮГК и Селигдара в данный момент выглядят перекупленными, вслед за драгметаллами. Однако отметим, что это происходит в условиях крепкого рубля. На горизонте до конца 2026 года ждём его умеренного ослабления, что окажет дополнительную поддержку акциям компаний.

МД Медикал Груп: скоро финальные дивиденды за 2025 год

Северсталь снижает капзатраты — будут ли дивиденды

Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым

© 2001-2026. АО «Альфа-Банк», официальный сайт. Генеральная лицензия Банка России № 1326 от 16 января 2015 г. АО «Альфа-Банк» является участником системы обязательного страхования вкладов. Информация о процентных ставках по договорам банковского вклада с физическими лицами. Центр раскрытия корпоративной информации. Раскрытие информации профессионального участника рынка ценных бумаг. Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится Банк. Ул. Каланчевская, 27, Москва, 107078. АО «Альфа‑Банк» является оператором по обработке персональных данных. Подробная информация о принимаемых мерах при обработке персональных данных отражена в Политике в отношении обработки персональных данных. АО «Альфа‑Банк» использует файлы «cookie» для улучшения пользовательского опыта на веб-сайте, в том числе с использованием метрических программ Альфа‑Метрика, Яндекс.Метрика. Вы можете ограничить их использование в своём браузере. На информационном ресурсе применяются рекомендательные технологии.