Показатель, имеющий отрицательное значение, означает, что инвесторам было бы выгоднее вкладываться в безрисковые активы, такие как 10-летние казначейские облигации США.
- Биткойн упал на 28% в этом году, а его 365-дневный показатель Шарпа сократился почти до минус 20, что свидетельствует о крайне низкой доходности с учётом риска.
- Отрицательное значение коэффициента Шарпа означает, что инвесторам было бы выгоднее вкладывать средства в безрисковые активы, такие как 10-летние казначейские облигации США с текущей доходностью около 4,45%.
- Аналогично низкие показатели коэффициента Шарпа в 2015, 2019 и 2022 годах совпали с минимумами медвежьих рынков.
Коэффициент Шарпа является золотым стандартом для измерения доходности с учётом риска и был разработан нобелевским лауреатом по экономике Уильям Ф. Шарп.
Коэффициент Шарпа Биткоина с 365-дневным скользящим периодом обрушился до -21 в конце июня, достигнув самого низкого уровня с конца 2022 года, согласно данным источника CryptoQuant. Ранее он колебался чуть выше отметки -20.
Этот глубоко негативный показатель свидетельствует о том, что инвестор в биткоин за рассматриваемый период принял на себя дополнительную рыночную волатильность, при этом получив доходность значительно ниже той, которую он мог бы заработать на безрисковой инвестиции, такой как 10-летняя казначейская облигация США. Недавно эталонная облигация предлагала доходность около 4,45%.
The Коэффициент Шарпа рассчитывается путем вычитания безрисковой ставки из общей доходности актива за определенный период, а затем деления результата на стандартное отклонение актива (меру волатильности цены). Положительное значение коэффициента означает, что инвесторы вознаграждаются за принятие риска волатильности. Отрицательное значение указывает на то, что они наказываются.
Профессиональные инвесторы оценивают не только цену монеты относительно её долгосрочного среднего значения, чтобы определить, является ли она дешёвой. Они используют такие показатели, как коэффициент Шарпа, для определения размера позиции.
Представьте две монеты: A и B. Монета A упала на 30% от своего недавнего максимума, но достаточно плавно. Монета B также упала на 30%, но её цена постоянно колеблется, ежедневно меняясь на большие проценты вверх и вниз. Если смотреть только на падение от максимума, обе монеты выглядят одинаково «дешёвыми».
Профессиональный инвестор рассматривает не только снижение цены, но и доходность с учётом риска.
В данном случае более плавная ценовая динамика монеты A может обеспечить ей коэффициент Шарпа, например, в 1,5, в то время как резкие колебания монеты B дают ей коэффициент Шарпа всего 0,5. Таким образом, несмотря на одинаковое падение на 30%, монета A явно превосходит по доходности на единицу риска, что делает её более привлекательным выбором для определения размера позиции.
Исторический контекст
Хотя коэффициент Шарпа в размере -20 отражает год слабой эффективности с учётом волатильности, он также сигнализирует о редком дне дна для цены токена.
Исторически каждый раз, когда годовая доходность с поправкой на риск достигала такого уровня «непривлекательности», это означало точку максимального истощения продавцов.
Похожие показатели совпадали с дном медвежьих рынков в 2015, 2019 и 2022 годах, предвещая развороты бычьих трендов и значительный рост цен.
Stablecoin market cap fell to $312B in June, its largest monthly drop since TerraUSD, while tokenized equity volumes surged 145% to a record $3.86B.