Год назад, летом 2025 года, золото начало свой фееричный взлет, к концу года стоимость тройской унции выросла на 70%, в начале 2026 года котировки поднимались выше 5000 долларов за унцию. В настоящее время котировки фьючерсов на золото находятся в середине двухмесячного диапазона 4100–4900 долларов за тройскую унцию. На 2 июня 2026 года цена на тройскую унцию составляет 4517 долларов.

Что будет с ценами на золото дальше? Какое их ждет лето? Банки.ру попросили экспертов рынка дать свои прогнозы.

«В январе мы дали консенсус-прогноз по среднегодовому значению цен на золото в 4742 доллара, по данным Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA), — отмечает Виталий Манжос, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций". — И в данный момент котировки не так далеки от него. Но при этом явное среднесрочное направление движения не просматривается».

Цены на золото подвержены сильной волатильности в последние месяцы. В апреле цены поднимались до 4889 долларов за тройскую унцию, а сейчас колеблются около 4500.

Цены на золото преимущественно реагируют на ситуацию в Персидском заливе. При этом реакции эти могут быть довольно неожиданными. «На фоне эскалации кризиса в Персидском заливе цена на золото не выросла, а, наоборот, начала снижаться, — поясняет Николай Дудченко, аналитик ФГ "Финам". — Причиной являются опасения рыночных участников возможной рецессии мировой экономики и, как следствие, необходимости мировых центральных банков (в первую очередь ФРС США) поддерживать жесткую денежно-кредитную политику». Дело в том, что при высоких ставках доходность альтернативных инструментов может быть выше, чем доходность вложений в золото.

«Международные инвесторы продавали золото, чтобы перейти в доллар и казначейские облигации США, — говорит Игорь Кириллов, директор по инвестициям УК "Регион Эссет Менеджмент". — Конфликт затянулся, и стороны начали договариваться. Все это способствовало снижению градуса эскалации и частичному восстановлению котировок».

Рынок следит за развитием конфликта в Персидском заливе, но сейчас в рамках даже одной недели он получает противоположные сообщения от сторон: продвижение к миру быстро сменяется новостями об эскалации конфликта. «Это поддерживает высокую волатильность котировок», — заключает Кириллов.

Слитки, фонды, акции, ОМС и фьючерсы — на Банки.ру

На фоне начавшейся войны на Ближнем Востоке рынок начал закладывать более высокую вероятность сохранения жесткой денежно-кредитной политики ФРС. Пока ключевая ставка в США держится в диапазоне 3,5–3,75%.

«В мае Д. Пауэлл ушел в отставку, а на его место пришел К. Уорш, который является ставленником Трампа, — анализирует ситуацию Дудченко. — Каким образом это отразится на траектории ключевой ставки, пока сказать затруднительно. Трамп продолжает настаивать на снижении ставки, в то же самое время боевые действия против Ирана и блокировка Ормузского пролива создают существенные неопределенности, монетарная жесткость может сохраниться.

С другой стороны, существует все же вероятность, что Трампу удастся добиться большего продавливания своих интересов в комитете, и рынок начнет закладывать более агрессивное снижение ставки. Тогда цена на золото должна развернуться и начать расти».

В последний год спрос на золото со стороны центральных банков различных стран был высоким. Но в ситуации конфликта в Персидском заливе некоторые центробанки начали продавать золото. «Это необходимо для компенсации сокращения нефтегазовых доходов, вызванного конфликтом на Ближнем Востоке, а также для поддержки национальных валют», — объясняет Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ. Этот фактор давит на котировки вниз.

Ситуация в Персидском заливе остается неопределенной. И это способствует укреплению доллара США, а также повышает вероятность ужесточения денежно‑кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка, добавляет Зварич.

Если ставки повысят, то гособлигации США и Европы будут приносить больший доход, следовательно, интерес к золоту снизится. «Подтверждением служат текущие показатели: объем золота в биржевых инвестиционных фондах (ETF) в последнее время не демонстрирует роста, а размер чистой спекулятивной позиции во фьючерсах на золото на американском рынке находится на годовых минимумах», — добавляет эксперт.

Актуальная информация, редкие валюты и резерв нужной суммы в банке «Приморье»

Цены на золото связаны с нефтяными котировками. В марте и апреле 2026-го цены на нефть росли, а золото дешевело. Когда же появились надежды на завершение конфликта, золото начало расти в цене, а нефть — снизилась. Но в конце мая золото и нефть находятся на локальных минимумах.

«В чем же дело? А в том, что трехмесячная блокировка пролива уже привела к масштабной переоценке инфляционных ожиданий в мире, затем — к пересмотру ожиданий по траектории ставок основных мировых центробанков», — объясняет Алексей Михеев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции».

Золото не только лежит в золотохранилищах и выступает ценным инвестиционным активом. Это еще и основной материал ювелирной промышленности. Скачок цен последнего года не мог не ударить по этому сегменту.

«Ювелиры составляют около 40% мирового спроса, — говорит Михеев. — Цены на драгметалл выросли, а доходы населения стран — традиционных потребителей золотых украшений остались на прежнем уровне. И спрос пошел вниз. В I квартале 2026 года ювелирной промышленности потребовалось 335 тонн — минимум с пандемийного 2020 года. Для сравнения: в I квартале 2024 года спрос составлял 538 тонн».

Еще один фактор отмечает Манжос: в Индии произошло резкое повышение импортных пошлин на золото. А это один из главных потребителей ювелирного золота. Цены внутри страны на металл выросли, закупки снизились.

После начала конфликта на Ближнем Востоке вероятность подписания между Китаем и США окончательного торгового соглашения существенно снизилась. «Иран является крупнейшим союзником КНР и одним из основных поставщиков в страну энергоресурсов, — поясняет Дудченко. — Конфронтация усилилась, а визит Трампа в Пекин не принес ощутимых результатов». Этот фактор усилит внутренние проблемы Трампа в США.

Чем дольше не может разрешиться конфликт на Ближнем Востоке, тем больше укрепляются противники действующего президента США. «Кроме этого, мы наблюдаем раскол и внутри самого MAGA (движение Make America Great Again), — рассуждает Дудченко. — Не все сторонники Трампа поддерживают его решения. Напомним, что 3 ноября должны состояться промежуточные выборы в США. Чем ближе к указанной дате, тем более интенсивным может быть противостояние на политическом ринге. Время играет против действующего американского президента, и это в настоящее время осознают все акторы. Данная ситуация является фактором поддержки для цен на золото, так как увеличивает неопределенности».

Тут вступает в действие тонкий механизм регулирования цен внутри рынка. Цены на золото высоки — центробанки приостанавливают закупки — цены снижаются. Цены идут вниз — центробанки начинают увеличивать объем закупок — цена постепенно идет вверх.

Как видим, слишком много факторов влияет на золотые котировки, неопределенность высока. «Майское снижение цены на золото выглядит всего лишь как непродолжительный среднесрочный спад, — отмечает Манжос. — Эта просадка может быть довольно легко выкуплена в случае смены настроений на рынке драгметаллов».

Эксперты предполагают, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе золото может вернуться к росту. Во многом это будет зависеть от ситуации на Ближнем Востоке. «На горизонте до конца года при условии снижения геополитической напряженности и урегулирования ситуации вокруг Ирана можно ожидать перехода к росту цен на золото, — рассуждает Зварич. — Этому будет способствовать восстановление спроса со стороны центральных банков».

Если за лето произойдет деэскалация, то цена на золото может начать расти. Но при затягивании конфликта возможна стагнация или даже еще большее снижение цены.

«Вероятность, как нам кажется, примерно одинаковая, — скептичен Дудченко, — так как минимальные требования сторон (Ирана и США) по-прежнему не совпадают, а все заявления якобы о скорой сделке пока так и остаются заявлениями».

Нельзя исключать и дальнейшей эскалации ситуации, например, попытки проведения ограниченной наземной операции вооруженными силами США. Это может еще больше надавить на цену на золото.

Некоторые инвесторы надеются на повторение прошлогоднего ралли в золоте. Эксперты считают такой сценарий крайне маловероятным. «С технической точки зрения о сомнительности ралли говорит торможение растущего тренда, — подчеркивает Манжос. — Не стоит также забывать о том, что цены на золото все еще сильно выше среднемировых совокупных затрат на поддержание добычи этого драгметалла (AISC), которые сейчас составляют порядка 1500–1550 долларов».

Кириллов напоминает, что динамика первых пяти месяцев 2026 года принципиально отличается от динамики сопоставимого периода прошлого года, так что ралли ждать не приходится.