Разбираемся, что происходит с российской валютой
Курс юаня поднялся уже к 11,5 руб., а официальный курс доллара приближается к 78 руб. После нескольких месяцев укрепления российская валюта теряет поддержку, а среднесрочный тренд на рост валютных курсов сохраняется.
Первое полугодие оказалось для рубля крайне волатильным. Несмотря на то что сейчас пара CNY/RUB на биржевом рынке находится примерно на уровне начала года, за шесть месяцев она успела вырасти более чем на 20%, затем упасть более чем на 18%, а теперь вновь развернулась вверх.
Одним из ключевых событий недели стало объявление новых параметров валютных операций ЦБ. В I полугодии собственные продажи валюты Банком России в объёме 4,62 млрд руб. в день поддерживали курс рубля. С 1 июля этот объём сократится до 0,58 млрд руб. в день.
Так, с 1 по 6 июля суммарный объём ежедневных покупок валюты со стороны государства составит 9,3 млрд руб. против 5,3 млрд руб. в последние недели. Это усилит давление на национальную валюту. В дальнейшем параметры операций будут пересматриваться ежемесячно в зависимости от нефтегазовых доходов бюджета.
В то же время этот эффект может быть частично компенсирован сокращением покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила. При этом само бюджетное правило выступает лишь как механизм сглаживания колебаний на валютном рынке, тогда как фундаментальным фактором остаётся динамика экспортных доходов.
На фоне деэскалации конфликта на Ближнем Востоке мировые цены на нефть постепенно снижаются, а значит, будут падать и объёмы покупки иностранной валюты. Дополнительным фактором, вероятно, станет увеличение дисконта на российские сорта нефти по мере нормализации ситуации на нефтяном рынке, что также приведёт к снижению нефтегазовых доходов бюджета. Однако влияние этих факторов проявляется с временным лагом.
Кроме того, по мере восстановления внутреннего спроса импорт, вероятно, продолжит восстанавливаться, что при снижении экспортных поступлений будет снижать профицит внешней торговли и создавать дополнительное давление на рубль.
Ключевым фактором поддержки российской валюты остается высокий уровень процентных ставок. После июньского заседания Банка России рынок пересмотрел ожидания по темпам смягчения денежно-кредитной политики, поэтому доходность рублевых инструментов остаётся привлекательной. Это сдерживает спрос на иностранную валюту и ограничивает темпы ослабления рубля.
По мере дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики поддержка со стороны процентного дифференциала будет снижаться. На этом фоне всё большее значение будут приобретать фундаментальные факторы, включая снижение экспортных поступлений, восстановление импорта и операции государства на валютном рынке. В связи с этим мы сохраняем умеренно негативный взгляд на рубль на среднесрочном горизонте.
Северсталь снижает капзатраты — будут ли дивиденды
Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым
© 2001-2026. АО «Альфа-Банк», официальный сайт. Генеральная лицензия Банка России № 1326 от 16 января 2015 г. АО «Альфа-Банк» является участником системы обязательного страхования вкладов. Информация о процентных ставках по договорам банковского вклада с физическими лицами. Центр раскрытия корпоративной информации. Раскрытие информации профессионального участника рынка ценных бумаг. Информация о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится Банк. Ул. Каланчевская, 27, Москва, 107078. АО «Альфа‑Банк» является оператором по обработке персональных данных. Подробная информация о принимаемых мерах при обработке персональных данных отражена в Политике в отношении обработки персональных данных. АО «Альфа‑Банк» использует файлы «cookie» для улучшения пользовательского опыта на веб-сайте, в том числе с использованием метрических программ Альфа‑Метрика, Яндекс.Метрика. Вы можете ограничить их использование в своём браузере. На информационном ресурсе применяются рекомендательные технологии.